摘要：制造业面临“上挤下压” 汇丰PMI初值创七个月新低

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

   6月，上挤下压多雨。制造制造业进入传统淡季。业面月新
    唐山丰润区密集的临汇中小钢厂陆续开始设备检修。这个钢铁重镇的初值创春天仅仅维持了1个月，就再次进入不景气的上挤下压空间。
    “订单情况并不好，制造库存消化得慢，业面月新加大生产加上国有大钢厂下调价格，临汇再次挤压利润，初值创现在是上挤下压生产多少亏多少。”唐山凯利达钢铁公司的制造负责人杨凯喆抱怨道。
    情况不好的业面月新不仅是钢铁行业。汇丰银行最新公布的临汇数据显示，6月汇丰制造业采购经理指数PMI预览值为48.1，初值创创七个月新低。其中，新出口订单降至45.9，是2009年3月以来的新低点。
    “中国制造业部门活动在6月份继续放缓。”汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌表示。
    PMI数据的回落，引发市场对于中国经济增速放缓的担忧。
    经济难言乐观，下行风险尚存。在经济学家普遍看衰的二季度，包括制造业正面临需求和库存等多重压力。
企业压力犹存
    “订单少，生产旺，库存消化慢。”杨凯喆介绍。5月，钢铁行业再次进入不景气区间。
    在唐山，半库存生产已经成为中小钢厂生存的常态。大多数中小钢厂在接到订单后，再结合自己库存情况生产。而这样的情况延续到了6月。
    截止到6月15日，全国五大品种（线材、螺纹钢、中厚板、冷轧板卷、热轧板卷）钢材社会总库存约为1575万吨。与年初相比，除热卷库存略有下降外，其余产品库存均出现较大幅度上升。
    一些不想放弃市场份额的钢厂还在加大马力生产，但大多数钢厂选择了局部检修降低实际生产量。“在这个时候，减产一点其实对市场影响不大。”杨凯喆介绍。
    连续17周去库存化的钢铁市场似乎进入了瓶颈期，去库存化量明显减少，但库存仍旧较去年同期高出120万吨左右。
    同一时间，服装企业也正在为库存所扰。“如果把目前全国库存的服装拿出来卖，只怕三年都卖不完。”一位业内人士对媒体介绍。
    不过，对于纺织行业来说，更重要的压力来自于需求。
    5月，全国限额以上企业服装鞋帽、针纺织品类商品零售额达720亿元，同比增长19.0%，较4月下降了0.4个百分点。
    据中国纺织工业联合会发言人孙淮滨介绍，今年下半年，出口形势仍将较为严峻，欧盟高失业率将导致需求增长长期乏力，美、日等主要出口市场不确定因素较多，外需总体而言难以对行业增长形成有力拉动。此外，随着人民币升值、各种经营成本上升，中低端纺织产品订单被越南等东南亚国家分流的情况越来越严重。
    钢铁和纺织业的压力并不是个案。在中小制造业企业中，由于这类因素，PMI已经连续8个月低迷。
PMI创新低
    这是汇丰PMI连续第8个月处于荣枯线之下，同时也是年内的新低值。
    “按照国外的惯例来看，第一季度都不会是最低点，一般二、三季度触底的可能性更大。”高盛集团中国投资管理部副主席哈继铭表示。
    仿佛在印证这种说法，5月，官方与汇丰PMI双降，其中，官方数据更是一改小幅上升的态势，下降至荣枯线附近。
    “6月下降有一定的季节性因素。”中信建投高级宏观分析师胡艳妮表示。
    按照以往数据来看，PMI有着很强的季节性。春节后3-5月份工业企业加速生产，导致产成品库存不断上升。6月，企业普遍进入去库存阶段，PMI下降成常态。从2005年建立PMI调查以来，这种情况几乎从未改变。
    季节性的回落还不足以让经济学家担心，让他们担心的，是超季节性下降。
    汇丰调查显示，制造业放缓的主要表现是新业务总量连续第8个月环比下降。新订单总量继4月份后加速下降，相应新出口业务也有所减少。随着业务量下降，采购活动也重新回到收缩状态，采购库存也相应出现下降。
信心不足
    “为实现稳增长，银行会逐步加大对实体经济的支持力度。”接近监管层的人士表示。
    6月初，银监会要求商业银行加大信贷投放力度，尤其是对“铁公基”和保障房等领域的信贷支持。
    “理论上这对钢铁行业是个利好。”“我的钢铁”高级分析师徐向春表示，“不过，这一轮的扶植力度还需要观察。”
    尽管年内多次下调存款准备金率并三年来首次降息，不过，截止到6月15日，四大银行信贷投放仍维持在250多亿元的低量。
    “当微观经济主体看好未来经济增长，决定扩大生产规模、增加原材料库存、采购新机器设备、建设厂房等，均会带动融资需求扩大。我国当前实体经济融资意愿存在不足。不仅直接反映实体经济活跃程度下降，也在一定程度上折射出微观经济主体对经济增长前景的悲观预期。”财经评论人项峥表示。
    “外部震荡，内需不足。”复旦大学中国经济研究中心主任张军对经济下行的原因这样解释。
    “与去年相比，今年信贷政策偏松，但信贷增长总体乏力，贷款利率特别是票据市场利率出现下行，反映出信贷市场供求关系的转变。虽然5月发改委投资项目审批加快，但项目最终落地到形成有效资金需求仍有一定时滞。”项峥认为，“从微观主体信心情况看，宏观经济景气指数、消费者景气指数和经济学家信心指数均呈现下行态势。”