【建材网】钛白粉国内需求缓慢复苏。环保钛白粉国内需求增速与其下游涂料、力度塑料和造纸的决定产量增速基本同步变动。我们认为随着下游开始触底回升，钛白钛白粉的粉行消费量增速有望回升到8-10%，和国民经济增速基本匹配。业后
　　出口是展走钛白粉未来需求增长的主要看点。我国从2011年开始成为钛白粉净出口国，环保2013年三季度后钛白粉出口出现明显改善，力度1-9月出口量则实现了和2012年同期持平。决定分单月份来看，钛白7月、粉行8月和9月的业后出口增速分别实现了同比16%、57%和27%的展走增长，显示着强劲复苏的环保趋势，随着外围经济的复苏，我们认为出口将成为拉动国内钛白粉景气回升的重要引擎。
　　行业产能扩张压力犹存。2011年和2012年钛白粉产能增速较低，自2013年起，部分2011年扩产的项目开始逐步进入投产期，尽管行业景气下滑另大部分项目放弃建设，我们预计2014-2015年仍有近55万吨产能增加，年均产能增速为9.5%。
　　行业后期环保有望趋严。5万吨是钛白粉的经济生产规模临界点，我们预计无论是准入门槛，还是整顿重点，5万吨及以下产能的钛白粉厂家无疑将面临严重的停产退出压力。据我们的统计，当前国内产能在5万吨以下厂家达到30家，占全部钛白粉厂商数量的一半。合计产能达到70万吨，占当前所有产能的四分之一。我们预计未来行业将大幅提高行业的准入门槛，部分污染严重的中小企业将面临停产整顿甚至是淘汰出局的压力，将有效缓解供给端的压力。
　　行业2014-2015年仍有产能扩张压力，2014年出口的增速以及环保执行的力度尚不可测，给予行业“中性”评级。