摘要：央行公开市场连续两月投放8000亿

经过连续三周的央行亿净投放，央行在2月份经公开市场向银行体系再度注入3420亿元资金。公开今年以来，市场央行已累计在1、连续两月2两个月份通过公开市场净投放近8000亿元资金。投放由于在3月份，央行亿公开市场将迎来资金解禁高峰，公开央行仍有可能再度提高存款准备金率。市场

昨天，连续两月央行在2月份最后一场公开市场回笼了210亿元资金。投放至此，央行亿整个2月份央行在公开市场回笼的公开资金量仅为730亿元，而全月公开市场到期资金规模高达4150亿元，市场因此央行在2月份再度净投放出3420亿元资金。连续两月

自今年以来，投放公开市场已在1、2两个月总计释放出7960亿元流动性，为公开市场历年之最。但是，公开市场净投放规模增大并不代表央行在主动投放货币，而是为缓冲准备金率频繁上调后对资金面的压力。

今年，央行分别在1月和2月各上调了0.5个百分点的存款准备金率，以抑制银行的信贷投放冲动，约合计冻结资金量在7000亿元左右。与此相对应，自1月以来，公开市场每周均向市场净释放流动性，通过分批增加资金供给，平抑因存款准备金一次性集中上缴造成的流动性紧张局面。

这样的操作组合预计仍将在今后持续。从下一阶段的流动性观测，3月份公开市场将迎来全年资金解禁的最高峰，达到6870亿元，而4月份仍高达5060亿元，两个月合计接近1.2万亿元。目前，作为公开市场操作主要回笼工具，央行票据的一、二级市场利差仍然较大，造成其发行量无法放在短时间内快速放大，资金回笼功能受限。因此，从控制货币供应量角度来看，央行仍有可能再度上调准备金率，一次性冻结过多流动性。同时，公开市场则将继续通过少回笼、多释放的操作手法与之配合，以避免二级市场资金价格的大起大落。