日经225指数。潮背产配视觉中国/图

2024年10月，后海A股经历一轮“快牛”，外资趁这个机会，置路程迪卖出了个人股票账户中的开放一小部分，落袋为安，基金径待进步同时抱着试一试的潮背产配心态，买入了5万元日经225 ETF。后海程迪在北京一家互联网公司从事财务管理工作。外资

“关注这类可以投资海外市场的置路QDII基金有一两年了。工作中对日本一些大型企业有一定了解，开放并且几次去往日本旅游，基金径待进步对当地经济温度有些实地感受。潮背产配”程迪对南方周末说。后海

QDII是合格境内机构投资者的英文缩写。QDII基金是指境内符合相关条件的金融机构在国家外汇管理局得到外汇审批额度后，所发行的投资于海外市场资产的基金类投资工具。

中国基金业协会公布的数据显示，截至2024年二季度末，开放式公募基金中QDII基金数量总共301只，基金份额共5535.79亿份，基金净值共计4978.83亿元。

最近，程迪注意到，QDII基金出现了不少溢价风险提示，一些基金甚至暂停申购。

供不应求

与一般主投国内资产的公募基金一样，QDII基金可以在基金发行阶段申购获得“一手”份额，也可以通过券商、银行等渠道购买或转让“二手”份额。后一种可在二级市场交易的基金，称作开放式交易所交易型基金，英文简称ETF。

正是因为基金份额可公开交易转让，所以二级市场上的ETF份额有时会偏离每份额的资产净值，出现溢价或者折价的现象。

以程迪买入的华安三菱日联日经225交易型开放式指数证券投资基金（QDII）为例，其底层资产是日经225指数当中的成份股，相应的股价变动以及人民币兑日元汇率等因素决定了基金的净值变化。截至2024年12月9日，该基金每份额净值为1.348元，券商账户显示交易价格为1.354元，略有溢价。

然而，过高的溢价实际上可能导致新入场投资者在高位买入，从而增加亏损风险。出于这一原因，2024年以来QDII类基金管理机构大面积发布溢价风险提示，部分甚至采取限购和临时停牌的措施。

例如，易方达基金管理有限公司12月2日发布溢价风险提示公告，旗下易方达原油证券投资基金（QDII）A类人民币份额“二级市场交易价格明显高于基金