【建材网】红星美凯龙日前宣布，获阿红星其控股股东红星控股于5月14日成功发行可交换债，亿龙拥零售期限5年，投资初始换股价格12.28元/股，美凯总规模43.594亿元被阿里巴巴全额认购，抱新若全部换股后，获阿红星阿里将持有公司占总股本比例10%的亿龙拥零售A股；同时，阿里在香港市场收购公司占总股本3.7%的投资H股；若全部换股及港股购买顺利完成，阿里将合计拥有公司13.7%的美凯股份，成为第二大股东。抱新

公告还宣布，获阿红星鉴于红星控股及其相关子公司是亿龙拥零售国内领先的家具建材及家居商场、购物中心等的投资综合运营服务商，阿里在新零售领域拥有先进的美凯经营理念与技术支持，经双方友好协商，抱新双方同意在家具建材及家居商场、购物中心及其他业务领域开展业务合作，红星控股与阿里已于2019年5月15日签订了业务合作框架协议。根据公告披露，为了尽快推动双方业务合作的开展，红星控股承诺，将推动和促使其主要控股子公司与阿里磋商具体合作事宜，并于2019年5月28日前由红星美凯龙与阿里签署相关协议。

WIND统计数据显示，截至2019年一季度末，红星美凯龙控股集团有限公司持有上市公司红星美凯龙A股67.9%的股份，为控股股东。从财务数据来看，上市公司2019年1-3月实现收入35.35亿，同比增长22.4%，实现归母净利13.14亿元，同比增长11.1%。截至一季度末，该公司拥有自营门店81家，委管商场230家，合计364家家居建材店/产业街，是我国zui大的家居零售卖场。公司已开业自营商场一季度取得营业收入20.55亿元，同比增长10.1%，毛利率为78.3%，相比2018年同期毛利率增加0.4个百分点。

中信证券认为，2018年2月阿里战略入股居然新零售，携关联方投资54.53亿，持股比例15%，本次阿里通过可交债参股公司，凭借行业龙头地位和优 秀执行力，红星美凯龙或成为阿里在家居新零售布局的更有效推手。

当前家居行业的竞争日益激烈，业内普遍认为，红星美凯龙此次引入电商巨头，意在加速新零售探索。方正证券认为，考虑到转股价仅较当前股价溢价0.8%，阿里后续将可交换债转股的概率较高，有望与美凯龙在资本和业务层面展开深度合作。同时，阿里作为我国电商巨头，美凯龙可与阿里在流量、技术、经营理念等领域展开合作，加速美凯龙新零售探索步伐。

该机构认为，通过此次“联姻”，红星美凯龙渠道价值有望进一步深挖。在新零售趋势下，线下流量入口价值普遍获互联网巨头认可，而美凯龙与阿里的合作，一方面预示着美凯龙线下渠道的不可替代性，另一方面有望充分发挥美凯龙渠道流量潜力；家居卖场通过赋能入驻商户实现共赢，在流量碎片化趋势下，美凯龙通过与电商巨头合作进一步增强终端引流能力，提升卖场议价水平，同时，借助新零售理念及技术开展泛家居布局（如延伸上下游产业链），打开成长空间。

申万宏源则认为，在家居品牌店、独立店、商超店、设计师门店以及整装渠道的竞争中，传统卖场运营模式的优势受到挑战。传统卖场与阿里巴巴等互联网巨头合作，主动拥抱“新零售”时代，通过抓住互联网产业链的大数据和资源优势，zui大限度地改造门店，提升零售渠道的竞争力，使传统零售业快速适应个性化、体验式消费，开启新零售 互联网时代的新引擎。新零售转型有望进一步提升公司卖场运营效率。传统家居卖场仅仅作为家居产业链中的渠道方，未来公司可通过前端互联网流量对接，面向消费者进行大数据分析，营销将更为精准，后端物流配送及供应链管理协同，提升整体运营效率。