摘要：逆回购操作已连续8周，央行亿逆而存款准备金的回购下调却迟迟未能成行，这也显示了央行对货币政策的规模高态度仍显谨慎。

【华夏网综合报道】周二，创新央行在公开市场进行1500亿元7天期逆回购操作，央行亿逆中标利率为3.40%；进行700亿元14天期逆回购操作，回购中标利率为3.60%。规模高单日2200亿元的创新逆回购规模，创下了5月份重启逆回购以来的央行亿逆单日最高水平。即便在年初为应对春节期间的回购资金需求，央行单日逆回购的规模高最高规模也仅1830亿元。

  分析师认为，创新逆回购操作已连续8周，央行亿逆而存款准备金的回购下调却迟迟未能成行，这其中也显示了央行对货币政策的规模高态度仍显谨慎。

  Wind数据显示，本周，在货币回笼方面，有1200亿元逆回购到期，在货币投放方面，有票据到期30亿元，正回购到期300亿元，加上周二的2200亿元逆回购，本周已锁定了1330亿元的净投放。

  不过，虽然周二逆回购规模高达2200亿元，且上周公开市场实现了750亿元的净投放，但仍没有改变货币市场资金面趋紧的情况。

  国海证券债券分析师高勇标表示，逆回购利率不降反升导致其他期限的利率难以下行。同时，7月份，一级市场供给量就一直在大幅增加，7月净融资达5278亿元，8月以来净融资为1569亿元。在基础货币没有明显改善的情况下，资金压力累计效应在逐渐显现。

  同时，机构预期，8月份的外汇占款仍将处于低位甚至负增长，8月中下旬还将面临3000亿至4000亿元财政存款的上缴压力。

  这些资金压力导致货币市场利率持续走高。周二，上海银行间同业拆放利率Shibor继续保持普涨趋势。其中，隔夜品种上涨13.75个基点至3.49%，一周品种上涨16.08个基点至3.7458%，两周品种上涨9.84个基点至4.5267%，一月品种上涨14.19个基点至4.2654%。

  招商银行金融市场部分析师刘俊郁认为，目前资金面比较紧，逆回购力度较大，央行可能用逆回购这种市场操作暂时取代降准。总体中标利率上升，说明对资金需求比较大。而这种逆回购就像滚雪球一样越滚越大，最后可能需要降准来解决。